L’économie mondiale continue de souffrir d’une série de chocs déstabilisants. Après plus de deux ans de pandémie, l’invasion de l’Ukraine par la Fédération de Russie et ses effets globaux sur l’inflation et les conditions financières ont exacerbé le ralentissement de la croissance mondiale.

Sanctions à l’encontre du secteur des services financiers

En plus de cibler les individus, les sanctions ont également touché des secteurs économiques clés tels que l’industrie des services financiers. Plusieurs sanctions ont été imposées à la Banque centrale de Russie, à la dette souveraine, aux agences de notation et à l’accès au Fonds monétaire international.

Concentrons-nous sur la plus frappante : la déconnexion de plusieurs banques de la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT). Au total, les pays occidentaux ont déconnecté dix (10) banques russes de SWIFT, y compris la banque dominante Sberbank depuis le mois de mars. Cela signifie qu’elles devront trouver un autre moyen de communiquer avec leurs clients et contreparties étrangers. Ces alternatives soulèvent des inquiétudes car elles

  • coûtent plus cher
  • elles sont moins sûres
  • tendent à être plus lentes
  • nécessitent plus de temps et d’efforts pour vérifier les informations de paiement et effectuer un transfert pour les institutions financières qui traitent des transactions « sur mesure ».

Pour faire face à ces incertitudes, les banques ont renforcé les processus de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML). En fait, le volume des contrôles AML a augmenté avec l’ajout de nouvelles restrictions sur les activités financières des « oligarques russes ». Par conséquent, plus le nombre de personnes interdites de transactions financières augmente, plus le nombre de résultats faussement positifs et faussement négatifs s’accroît.

Stress financier sur les marchés émergents et dans les économies en développement : conséquences sur l’investissement

L’investissement, dont on s’attendait déjà à ce qu’il soit modéré, risque d’être encore plus ébranlé par la perte de confiance des investisseurs, la hausse des taux d’intérêt et l’incertitude accrue quant aux perspectives de croissance et à la politique, en particulier dans les économies perçues comme moins solvables.

Avec les crises bancaires précédentes, les acteurs du marché sont conscients que l’explosion du crédit et le relâchement de la surveillance macroprudentielle sont les racines de tous les maux. La santé des bilans bancaires peut être surestimée en raison du poids du risque zéro accordé aux titres souverains.

En effet, le refinancement de la dette devient plus difficile dans un environnement où le resserrement des politiques dans les économies avancées et l’aversion au risque. Pour faire face à ces problèmes, les pays peuvent réduire les risques par un traitement rapide et transparent des prêts non performants, des réformes de l’insolvabilité pour permettre une réduction ordonnée des dettes insoutenables, et des innovations dans la gestion des risques et les modèles de prêt pour assurer un accès continu au crédit pour les ménages et les entreprises.

La récession russe et le risque d’un effet domino

Selon les rapports de certaines institutions financières, une récession en Russie est susceptible d’entraîner des pertes substantielles. Certaines banques européennes ont des liens importants avec des entités russes confrontées à de graves pertes, telles que Sberbank. Dans les pays où les banques sont les plus exposées, le passif des entités russes représente environ 1,5 % du total des actifs des banques et environ 8 % du total des expositions à l’étranger.

Plus alarmant encore, il semble probable que les banques exposées subissent d’importantes pertes en capital, comme le montrent les baisses des cours des actions des banques européennes perçues comme exposées à la Russie à la suite de l’introduction des sanctions. Les profits et les positions de liquidité des investisseurs institutionnels seront également affectés par les dépréciations d’actifs russes grevés de liquidités et par la nécessité de détenir des marges supplémentaires par rapport aux expositions concernées.